Как известно, умение трейдера ориентироваться в рыночных процессах существенно повышает успешность его прогнозов движения цен на валюты. Сегодня мы продолжаем обзор основных экономических индикаторов, оказывающих то или иное влияние на движение валютных курсов.

Хороший маркет-мейкер: LIONSTONE INVESTMENT LTD.

Данные по строительству
Эти данные можно назвать важнейшими экономическими индикаторами, показатели которых входят в вычисление ВВП США. Исторически строительство жилых домов всегда имело высокую значимость для экономики. В прошлом веке жилищное строительство послужило «локомотивом», вытягивающим экономику Соединенных штатов из состояния рецессии после Второй мировой войны.
Индикаторы данных по строительству традиционно подразделяются на три основных класса, определяемых следующими параметрами:
- получение лицензии и начало строительства
- продажи новых и уже существующих односемейных домов
- расходы на строительство

Динамика изменений показателей по строительству как правило циклична и отличается высокой чувствительностью к уровню процентных ставок (а значит, и к ставкам по закладным) и к уровню потребительских доходов. В то же время одни лишь лишь низкие процентные ставки не могут обеспечить высокий спрос на строительство жилья. Ситуация в начале 90-х годов прошлого века наглядно показала, что даже при наличии низких процентных ставок по закладным в США рост жилищного строительства был незначительным. Причина была в том, что слабая экономика была не в состоянии обеспечить населению гарантии занятости — а стало быть, и гарантии стабильных доходов.
В верной оценке этих экономических индикаторов важно понимать следующее. В случае, когда на стадии получения лицензии и начала строительства находится от полутора до двух миллионов домов, можно с уверенностью говорить о сильной экономике. Напротив, если показатели отражают цифру примерно в один миллион жилых объектов, это свидетельствует о том, что экономика находится в состоянии рецессии.

Продажи готовых домов
Индикатор продажи готовых домов показывает динамику продаж недвижимости на вторичном рынке за истекший период. Этот показатель формирует представление о способности потребителей к крупным расходам.
На вторичном рынке жилья Соединенных Штатов совершается порядка 85% всех сделок по продаже жилых домов. Уровень продаж жилья напрямую связан с процентом ипотеки, и, кроме того, определяется потенциальным спросом потребителей на дома. Сразу после экономических спадов продажи жилых домов, как правило, увеличиваются в силу аккумуляции спроса в период рецессии. Рост спроса потребителей на недвижимость показывает рост благосостояния общества и повышение эффективности национальной экономики. Кроме того, особенности рынка недвижимости формируют такое условие как сезонные колебания спроса на жилье.
Значение индикатора продаж готовых домов публикуется Национальной Ассоциацией Риэлторов ежемесячно после 20-го числа.

Индикаторы инфляции
Этот экономический показатель является значимым для участников валютных рынков. Форекс-трейдеры внимательно следят за динамикой инфляции. Это обусловлено тем, что наиболее распространенным способом сокращения инфляции, как правило, является рост процентных ставок, которые, в свою очередь, поддерживают национальную валюту.
Участники рынка ориентируются в изменениях динамики инфляции на основе следующих показателей:

Индекс цен производителей (PPI)
Этот индикатор вычисляет средние колебания цен, получаемых внутренними производителями за свою продукцию в совокупности на всех стадиях производства. Для вычисления этого показателя используется выборка, состоящая из товаров 3400 наименований. Для расчета этого индекса используются различные доли различных групп товаров, распределение которых таково:
- продукты питания – 24%
- топливо – 7%
- автомобили – 7 %
- одежда – 6%.
В отличие от рассматриваемого ниже индекса потребительских цен, PPI не включает в себя импорт товаров, услуг и налогов.

Данный индекс публикуется с периодичностью один раз в месяц.

Индекс потребительских цен (CPI)
Этот показатель отражает средние колебания розничных цен для фиксированной рыночной корзины товаров и услуг для потребителей. Для определения этого индекса выборочно используются стоимости определенных продуктов питания, одежды, топлива, транспорта, жилья, медицинских услуг и прочих статей текущих расходов потребителей.
Для расчета показателей этого индекса используются доли товаров и услуг, распределяемые следующим образом:
- жилище – 38%
- продукты питания – 19%
- топливо – 8%
- автомобили – 7%.

Показатели обоих индексов — как PPI, так и CPI — способны оказать валютному трейдеру существенную помощь в оценке инфляции национальных экономик.

Данные по индексу CPI публикуются ежемесячно.

Индекс доверия потребителей
Цифры, отражаемые данным индикатором, основываются на данных ежемесячного опроса 5000 семей, который проводится с целью выяснения реакции потребителей на существующую экономическую ситуацию и определения их сомнений и надежд на будущее. Степень потребительского доверия непосредственно связана с объемами расходов потребителей. Традиционно показатели этого индекса используются с целью создания прогнозов по тенденциям занятости населения и общего состояния экономики. Его принято считать опережающим индикатором делового цикла. А поскольку расходы потребителей составляют 2/3 экономики, рост показателей индекса потребительского доверия является положительным фактором для экономического развития страны, что влечет за собой рост курса национальной валюты.

Данный отчет также является ежемесячным и публикуется после 20-го числа каждого месяца.

Индекс деловой активности (ISM)
Влияние этого показателя на общее состояние рынка можно назвать средним. До начала 2002 года этот индикатор носил название «Индекс национальной ассоциации менеджеров по закупкам» (NAPM - National Association of Purchasing Management). В настоящее время ISM — индикатор исследовательского института спроса и предложения (Institute for Supply Management Chartered Institute of Purchasing and Supply).
Показатели этого индекса также являются важным источником информации для участников финансовых рынков. Значение ISM выше 50, как правило, считается показателем роста производственной активности, а ниже 50 — соответственно, показателем ее падения. Обычно при приближении значения ISM к 60 участники рынка начинают проявлять беспокойство по поводу возможного перегрева экономики, роста инфляции и принятия соответствующих мер (повышения процентной ставки) со стороны Федерального резервного банка. В случае снижения до 40 начинаются разговоры о рецессии. Однако в последние годы трейдеры обращают внимание не только на композитный индекс, но и ряд других компонентов. В их числе — занятость и затраты потребителей. Соответственно, данные по ISM публикуются непосредственно перед публикацией данных по безработице и нередко используются для уточнения сведений Бюро по учету занятости.

Отчет по ISM выходит в первый рабочий день месяца, следующего за отчетным.

Индекс Бюро товарных фьючерсов (CRB)
Этот индекс облегчает мониторинг тенденций инфляции. CRB включает себя список из 21 товара с одинаковым удельным весом. Компонентами данного индекса являются:
- Драгоценные металлы: золото, серебро, платина.
- Промышленная сырая нефть, отопительный мазут, неэтилированный бензин, пиломатериалы, медь и хлопок.
- Зерно: пшеница, рожь, соевые бобы, соя, соевое масло.
- Скот и мясо: крупный рогатый скот, свиньи и свиноматки.
- Импорт: кофе, какао, сахар.
- Разное: апельсиновый сок.

Особенности рынка пищевых товаров снижают надежность этого индекса в условиях общей инфляции. Однако, CRB является достаточно популярным среди участников рынка и с конца 80-х годов пошлого века доказывает свою надежность для оценки состояния экономики.

Индекс промышленных цен журнала «Journal of Commerce» (JoC)
Данный индикатор включает в себя цены 18 промышленных материалов и сырья, используемых на начальных стадиях производства в сферах машиностроения, строительства и производства энергии. JoC отличает повышенная чувствительность по сравнению с другими индексами, так как его назначением является опережающее генерирование сигналов об изменениях в инфляционных процессах.

Бежевая книга (Beige Book)
Этот индикатор состоит из данных экономического отчета Федеральной резервной системы США. Отчёт включает в себя комментарии о региональных условиях по следующим данным:
- розничные продажи;
- потребление;
- производство;
- рынок труда;
- недвижимость;
- банковское дело;
- финансы;
- сельское хозяйство;
- энергия и природные ресурсы.

Публикуемая информация систематизируется по регионам и секторам экономики, что позволяет оценить ситуацию не только в целом, но и на региональном уровне.
Данные Beige Book используются для подтверждения уже сложившихся экономических тенденций. Например, когда на рынке появляются слухи о вероятности изменения процентных ставок, участники рынков обращают внимание на ту часть отчета, в которой опубликованы данные о состоянии заработной платы и цен. Отчёт используется для оценки экономической эффективности регионов США, а также в качестве индикатора будущих решений валютной политики Комитета Открытого Рынка Федеральной Резервной Системы.

Beige Book публикуется восемь раз в год по средам, за две недели до очередного заседания Комитета открытого рынка (FOMC) Федеральной резервной системы США. Степень влияния на валютные рынки – низкая.

Банк Англии (BOE)
Традиционно банк Англии осуществляет функции центрального банка. Председатель Банка Англии так же возглавляет Комитет по денежно-кредитной политике. Комитет по денежно-кредитной политике — это государственный орган, в задачи которого входит установление официальных процентных ставок. Заседания Комитета проходят в первую неделю каждого месяца с целью определения краткосрочных направлений денежно-кредитной политики. Заседание длится два дня. В первый день обсуждаются экономические данные без определения каких-либо решений, во второй день члены Комитета суммируют выводы и проводят голосование. Информацию об изменениях в денежно-кредитной политике публикуют сразу же после завершения заседания, но без каких-либо подробностей. Более детальные данные, зафиксированные в протоколах заседаний Комитета, публикуются две недели спустя.
Как и в США, участники рынка спекулируют слухами о возможности изменения процентных ставок на этих заседаниях. В случаях, когда результат отличается от ожиданий, влияние на состояние британских рынков может быть драматическим, с далеко идущими последствиями.
Процентные ставки, установленные Банком Англии, служит ориентиром для всех других ставок (фиксированные проценты по государственным ценным бумагам, на ипотечные кредиты).
Уровень процентных ставок оказывает заметное влияние на состояние экономики. Более высокие процентные ставки замедляют тенденции роста национальной экономики и, наоборот, снижение ставок стимулирует экономическую активность.

Европейский центральный банк (ECB)
ECB – это центральный банк ЕС и зоны евро. В его состав входят представители всех государств, входящих в Евросоюз. ECB является полностью независимым от остальных органов ЕС. Заседания Комитета ECB проходят дважды в месяц. Тема первого ежемесячного заседания — денежно-кредитная политика. Изменения в этой области объявляются практически сразу, на пресс-конференции через 45 минут после окончания заседания. В отличие от других крупных центробанков, ЕЦБ не публикует протоколы совещаний и данные по голосованиям по вопросам денежно-кредитной политики Евросоюза. Европейский центробанк устанавливает процентную ставку на своих заседаниях совета.

Влияние Комитета ЕЦБ на валютные рынки может различаться в зависимости от принятых на заседаниях решений.

Индекс Танкан (Tankan)
Tankan является ежеквартальным экономическим обзором, который публикуется Департаментом исследований и статистики центробанка Японии. В этот обзор входят данные по оценкам более 8000 компаний, фирм и институтов. Оценка производится по следующим экономическим параметрам:
- условия ведения бизнеса;
- производство и сбыт;
- спрос и предложение;
- уровень цен;
- доходы;
- прямые инвестиции;
- занятость;
- налоговые условия.

Этот индекс является важнейшим экономическим индикатором Японии. Его отрицательное свидетельствует о том, что пессимистичный настрой инвесторов значительно превышает оптимистичный. Иными словами, в этом случае со стороны ведущих японских компаний может начаться снижение объема инвестиций, сокращение рабочих мест в ожидании усиления экономического спада и дальнейшего падения экспортного спроса.

Публикация индекса Танкан производится ежеквартально.

Производительность труда
Индекс производительности труда отражает изменение объема выпущенной продукции, приходящегося на одного работника. Этот индикатор является очень важным показателем состояния экономики, что определяет его существенное влияние на рынок. Тем не менее, за его данными необходимо пристально следить, так как он время от времени может вводить в заблуждение. К примеру, уменьшение занятости на производстве во время экономических спадов приводит к росту производительности работников. Подобный же процесс может наблюдаться и вследствие забастовок. Рост значения индекса производительности труда является положительным фактором для развития национальной экономики и приводит к росту курса национальной валюты.
Публикуется ежеквартально, до 10-го числа месяца публикации.

Индекс деловой активности (PMI)
PMI – это ежемесячный опрос представителей делового сообщества, который проводится с целью оценки делового климата в стране и основных факторов, оказывающих на него влияние. Индекс измеряет уровень деловой активности в промышленной сфере. Несмотря на то, что ее доля в ВВП значительно снизилась, промышленному производству продолжает уделяться особое внимание. Как и в других опросных индексах, респонденты имеют право оценить уровень промышленности исходя из трех вариантов: “улучшилась”, “ухудшилась”, “не изменилась”. Оценка ситуации производится по следующим категориям промышленности:
- занятость;
- новые заказы;
- поставка комплектующих;
- запасы на складах.

Индек измеряется на основе разницы процентного соотношения тех, кто ответил положительно и отрицательно. При уровне индекса выше 50 данные сигнализируют о росте деловой активности в регионе. Рост показателей PMI является положительным фактором для национальной валюты.

Данные этого индекса публикуются ежемесячно и заслуживают особого внимания, поскольку выходят с опережением других аналогичных индексов.

Продажи новых домов
Данные этого индекса отражают количество проданных или выставленных на продажу домов, рассчитанных на одну семью, за год. Количество продаж новых домов имеет тенденцию к росту в случаях, когда растет ставка по ссудам под залог недвижимости (она связана с основными процентными ставками в стране). Данные по продажам, в силу особенностей рынка недвижимости, имеют тенденцию к сезонным колебаниям.
Публикация этого индикатора производится ежемесячно и оказывает ограниченное влияние на рынок. Изменения его значения влияют на изменение курса национальной валюты.

Индекс деловой активности ИФО (IFO)
IFO — это основной индикатор Германии. Данный Обзор дает оценку уровня деловой активности в стране. Значение индикатора может колебаться в пределах от 80 до 120. Его изменения способны оказывать существенное влияние на рыночные процессы. Рост IFO влечет за собой рост евро.
Публикация индикатора деловой активности IFO выходит ежемесячно на третьей неделе месяца.

Строительство новых домов/Разрешение на строительство
Индикатор строительства новых домов показывает количество новых домов, строительство которых уже началось. Данные этого индикатора весьма чувствительны к изменению основных процентных ставок в стране, поскольку строительство требует использования банковских кредитов. Данные индекса строительства, по причине специфики рынка недвижимости, могут колебаться в зависимости от сезона.
Процесс строительства новых домов сопряжен с уровнем доходов населения. Соответственно, рост объемов строительства является показателем улучшения благосостояния населения и положительной динамики развития национальной экономики.

Влияние этого индикатора на рынок можно назвать ограниченным. Его рост положительно влияет на изменение курса национальной валюты. Публикации этого индикатора производятся в третью неделю каждого месяца вместе с индикатором «Разрешения на строительство».

Индикатор разрешений на строительство показывает количество разрешений на строительство новых домов. Он также оказывает ограниченное влияние на рынок. Увеличение его значения положительно влияет на курс национальной валюты. Данный индикатор также очень чувствителен к изменениям процентных ставок по причине непосредственной связи строительства с банковским кредитованием. Данные этого индикатора (как и всех индикаторов по строительству) подвержены сезонным колебаниям. Цифры, которые отражает индикатор разрешений на строительство, также используются как данные, позволяющие оценить состояние доходов населения.

Данные индикатора разрешений на строительство публикуются на третьей неделе каждого месяца одновременно с данными по строительству новых домов.

Индекс стоимости рабочей силы (ECI)
ECI отражает уровни заработной платы и инфляции. Данный индикатор представляет собой наиболее детальный анализ всевозможных выплат, получаемых наемными работниками (заработная плата рабочих, оклады служащих, дополнительные выплаты и льготы).

Показатель ECI является одним из наиболее значимых для ФРС ежеквартальных экономических индикаторов.

Обзор Британской конфедерации промышленников (CBI)
CBI включает в себя данные по деловым настроениям бизнесменов по поводу состояния производственного сектора и торговой сферы. Данный индикатор напрямую не связан с реальными экономическими перспективами, однако принимается во внимание в силу определенного влияния на рынок.

Данные CBI публикуются в первых числах каждого месяца.

Данная статья создана при поддержке Маркет-Мейкера: LIONSTONE INVESTMENT LTD.

Ольга Короткова, PR-отдел LIONSTONE INVESTMENT LTD.

C Уважением, Администрация Валютный рынок FOREX!